Taiwanský výrobca čipov Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) 10. novembra 2026 oznámil medziročný rast októbrových tržieb o 59,7 %. Pri investovaní mimo amerických akcií však nestačí sledovať rast firiem a ich krajinu pôvodu. Analýza ETFobchodníka „Bez Číny, s technologickým rizikom“ ukazuje, že pre rozloženie rizika sú dôležití aj zákazníci týchto spoločností a to, ktorú existujúcu investíciu nový fond nahradí.
Obsah článku – Bez Číny neznamená bez technologického rizika:
Ázijská firma môže mať severoamerický odbyt
TSMC v treťom štvrťroku 2026 získala 79 % tržieb od zákazníkov so sídlom v Severnej Amerike. Indická Infosys za rovnaké kalendárne obdobie vykázala z tohto regiónu 54,6 % tržieb, kým z Indie iba 2,8 %. Ázijské zaradenie spoločnosti tak neznamená, že jej odbyt stojí najmä na miestnom trhu. Investor môže zmeniť geografické zloženie portfólia, pričom významná časť tržieb nakúpených spoločností bude naďalej pochádzať od zákazníkov so sídlom v Severnej Amerike.
Vynechanie čínskych akcií zároveň neodstráni obchodné väzby s Čínou. TSMC od čínskych zákazníkov v rovnakom štvrťroku získala 5 % tržieb. Dôležité je aj to, čo firma predáva. Pri TSMC pripadalo 68 % tržieb na vysokovýkonné výpočty, teda oblasť výkonných počítačov a serverov. Je širšia než samotná umelá inteligencia (AI), preto tento podiel nemožno stotožniť s tržbami z AI.
Čítajte tiež: Hodnotové vs. rastové akcie
Rast zisku nemusí zvýšiť cenu akcie
O výsledku investície rozhoduje aj cena, ktorú investor za podnikanie zaplatí. Pomer ceny akcie k zisku na akciu (P/E) vyjadruje, koľko stojí jednotka zisku. Ak cena už zahŕňa vysoké očakávania, aj rastúca firma môže priniesť slabý výsledok, keď trh zníži sumu, ktorú je ochotný za jej zisky zaplatiť.
Pri ilustračnom raste zisku na akciu o 10 % a súčasnom poklese P/E o 15 % klesne cena akcie o 6,5 %. Vyšší zisk v tomto prípade nevyváži nižšie ocenenie. Ide o modelový výpočet pred dividendami, menovým vplyvom a nákladmi, nie o historickú výkonnosť ani predpoveď. Rast podnikania preto treba porovnávať s očakávaniami už zahrnutými v nákupnej cene.
Neprehliadnite: Recenzia InvestaGO
Záleží aj na tom, čo nový fond nahradí
Uvažujme o portfóliu v hodnote 10 000 eur, v ktorom technologické akcie tvoria 3 000 eur, teda 30 %. Investor presunie 1 000 eur do nového koša akcií s polovičným podielom technológií. Nová investícia tak pridá 500 eur technologických akcií. Tento ilustračný príklad nepredstavuje aktuálne zloženie EMXU ani odporúčanú veľkosť investície. Celková hodnota portfólia sa nemení a model nepočíta s pohybmi cien ani nákladmi.
Ak nákup zaplatí predajom čisto technologických akcií, podiel technológií klesne na 25 %. Pri pomernom znížení všetkých pôvodných zložiek portfólia dosiahne 32 % a pri použití existujúcej hotovosti 35 %. Rovnaký nákup tak môže technologickú koncentráciu znížiť aj zvýšiť podľa toho, čo nahradí. Výpočet meria podiel jedného odvetvia, zatiaľ čo celkové riziko ovplyvňujú aj meny, krajiny a vzájomné pohyby investícií.
Eurová kotácia sama neodstraňuje menové riziko
Analýza pracuje s burzovo obchodovaným fondom (ETF) Amundi s označením EMXU, ktorý investuje do akcií rozvíjajúcich sa trhov bez Číny. Sleduje index, ktorý pri výbere spoločností zohľadňuje aj environmentálne a sociálne kritériá a kvalitu ich riadenia. ETFobchodník ho ponúka pod symbolmi EMXU.XETRA a EMXU.LSE. Prvý sa obchoduje na Xetre v eurách (EUR), druhý na Londýnskej burze v amerických dolároch (USD). Ide o tú istú triedu fondu. Nákup v eurách sám neposkytuje menové zaistenie, takže výsledok môžu naďalej ovplyvniť meny podkladových akcií.
Investor by si mal najprv určiť, ktorú závislosť chce znížiť, a porovnať aktuálne zloženie nového fondu s tým, čo už vlastní. Následne má zmysel vyhodnotiť nákupnú cenu, náklady a čas, na ktorý môže peniaze investovať. Analýza ETFobchodníka „Bez Číny, s technologickým rizikom“ tieto súvislosti rozoberá podrobnejšie. Jej praktickým východiskom je posudzovať nový fond spolu s investíciou, ktorú nahradí, a prepočítať jeho vplyv na celé portfólio.
Prečítajte si tiež: Recenzia Freedom24
Jakub Matis, analytik společnosti ETFobchodnik.com
*Platená spolupráca
Zdroj obrázku: Unsplash
